1. Chính sách tài khóa vẫn đang bơm tiền
Khi nhắc đến triển vọng kinh tế, nhiều người hay nhìn vào Fed xem họ tăng hay giảm lãi suất. Nhưng có một nguồn lực khác đang âm thầm bơm hàng nghìn tỷ đô la vào nền kinh tế Mỹ, đó là chính sách tài khóa.
Ba đạo luật lớn được thông qua dưới thời Tổng thống Biden gồm Đạo luật Hạ tầng (IIJA), Đạo luật CHIPS, và Đạo luật Giảm lạm phát (IRA) đã tạo ra một làn sóng đầu tư khổng lồ. Theo số liệu từ Nhà Trắng tính đến tháng 1/2025, ba đạo luật này đã thu hút khoảng 1.000 tỷ USD đầu tư tư nhân, trong đó riêng lĩnh vực điện tử và bán dẫn chiếm 449 tỷ USD. Chi tiêu hạ tầng công cũng đạt hơn 756 tỷ USD.
Theo 5 Phút Crypto, điểm đáng chú ý là phần lớn số tiền này chưa thực sự chảy hết vào nền kinh tế. Các nhà máy chip đang được xây dựng. Các trung tâm dữ liệu đang mọc lên khắp nơi. Hạ tầng năng lượng đang được nâng cấp. Đây là những dự án kéo dài nhiều năm, nghĩa là dòng tiền sẽ tiếp tục chảy vào trong suốt 2025 và 2026.
Riêng với ngành AI, cuộc chạy đua hạ tầng đang nóng hơn bao giờ hết.
- OpenAI vừa ký hợp đồng 300 tỷ USD với Oracle để thuê năng lực điện toán trong 5 năm tới.
- Anthropic cũng công bố kế hoạch chi 50 tỷ USD xây dựng trung tâm dữ liệu tại Texas và New York, với các cơ sở đầu tiên dự kiến hoạt động vào năm 2026.
- Theo Morgan Lewis, chi tiêu hạ tầng trung tâm dữ liệu toàn cầu có thể đạt gần 7.000 tỷ USD trong 5 năm tới.
Tất cả những dòng tiền này sẽ chảy vào lương công nhân, vào các nhà thầu xây dựng, vào chuỗi cung ứng, và cuối cùng là vào nền kinh tế. Khi tiền nhiều hơn, một phần tự nhiên sẽ tìm đường vào các tài sản rủi ro như cổ phiếu và crypto.
2. Fed đã chuyển sang chu kỳ nới lỏng
Nếu chính sách tài khóa là vòi nước bơm tiền vào nền kinh tế, thì chính sách tiền tệ của Fed chính là van điều tiết. Suốt giai đoạn 2022-2023, Fed liên tục vặn chặt van này bằng cách tăng lãi suất để chống lạm phát. Nhưng giờ đây, họ đã bắt đầu nới lỏng.
Mới nhất, vào ngày 10/12/2025, Fed đã cắt lãi suất thêm 0,25%, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống mức 3,5%-3,75%. Đây là lần cắt thứ ba trong năm 2025, và cũng là mức thấp nhất kể từ năm 2022.
Điều quan trọng hơn nằm ở triển vọng phía trước. Theo dự báo của Fed, lạm phát lõi (core PCE) sẽ giảm từ khoảng 3% cuối năm nay xuống còn 2,5% vào cuối năm 2026. Đồng thời, họ nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 lên 2,3%, cao hơn mức 1,7% của năm 2025.
Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng phát tín hiệu rằng cán cân ưu tiên đã nghiêng về phía thị trường lao động thay vì chỉ tập trung vào lạm phát như trước. Ông nhận định tác động của thuế quan lên lạm phát nhiều khả năng chỉ là tạm thời, và nếu kinh tế suy yếu, Fed sẵn sàng can thiệp mạnh hơn.
Tất nhiên, Fed cũng không vội vàng. Dự báo trung vị cho thấy họ chỉ kỳ vọng thêm một lần cắt lãi suất nữa trong năm 2026. Nhưng Goldman Sachs cho rằng thị trường đang định giá khoảng hai lần cắt, và nếu thị trường lao động yếu hơn dự kiến, Fed có thể phải hành động nhiều hơn.
Với nhà đầu tư crypto, đây là môi trường thuận lợi. Lãi suất giảm nghĩa là chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời như Bitcoin cũng giảm theo. Tiền rẻ hơn, thanh khoản dồi dào hơn, và dòng vốn sẽ dễ dàng chảy vào các tài sản rủi ro hơn.
3. AI đang chuyển từ lời hứa sang sản phẩm thực
Suốt vài năm qua, AI là chủ đề nóng nhất trên thị trường tài chính. Nhưng phần lớn câu chuyện vẫn xoay quanh tiềm năng và kỳ vọng. Năm 2026 có thể là năm AI mà những kỳ vọng này bắt đầu đơm hoa kết trái với những sản phẩm thực sự thay đổi cuộc sống.
Lấy ví dụ ngành dược phẩm:
- Năm 2025 đánh dấu cột mốc lịch sử khi loại thuốc đầu tiên được AI thiết kế hoàn toàn từ đầu đến cuối đạt kết quả tích cực trong thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 2a. Đó là Rentosertib, một loại thuốc điều trị bệnh xơ phổi vô căn vừa được công bố trên tạp chí Nature Medicine.
- Điều đáng chú ý là tốc độ. Theo quy trình truyền thống, phát triển một loại thuốc mới mất trung bình 10-12 năm và tốn hơn 2 tỷ USD. Nhưng Rentosertib chỉ mất chưa đến 18 tháng để được đưa từ giai đoạn xác định mục tiêu đến thử nghiệm lâm sàng. Tỷ lệ thành công của các thuốc do AI phát triển trong giai đoạn thử nghiệm Phase I cũng đạt 80-90%, so với chỉ 40% của phương pháp truyền thống.
- Hiện có hàng chục loại thuốc do AI thiết kế đang trong các giai đoạn thử nghiệm khác nhau, từ ung thư đến viêm ruột. Khi một trong số này được phê duyệt, làn sóng đầu tư vào AI y tế sẽ bùng nổ.
Câu chuyện tương tự đang diễn ra với xe tự lái. Waymo hiện đang vận hành khoảng 2.500 xe robotaxi tại Mỹ và phục vụ hơn 450.000 chuyến đi mỗi tuần, gần gấp đôi con số hồi tháng 4/2025. Công ty đang mở rộng sang hàng loạt thành phố mới như Miami, Dallas, Houston, và dự kiến thêm hơn 2.000 xe vào năm 2026. Tesla cũng đã triển khai dịch vụ robotaxi thử nghiệm tại Austin và San Francisco, với tham vọng mở rộng ra nhiều bang khác.
AI là động lực chính đang thúc đẩy thị trường cổ phiếu. Khi AI tạo ra lợi nhuận thực cho doanh nghiệp thay vì chỉ là kỳ vọng, dòng tiền sẽ tiếp tục chảy vào tài sản rủi ro. Và như 5phutcrypto.io từng phân tích, thanh khoản thị trường, cổ phiếu và Bitcoin có mối tương quan rất mạnh mẽ với nhau.
4. Khung pháp lý rõ ràng đang thành hình
Suốt nhiều năm qua, một trong những rào cản lớn nhất với crypto tại Mỹ là sự mơ hồ về pháp lý. SEC và CFTC liên tục tranh giành quyền quản lý, dẫn đến loạt vụ kiện tụng khiến các tổ chức tài chính lớn không dám bước chân vào. Nhưng năm 2025 đánh dấu bước ngoặt lịch sử.
- Tháng 7/2025, Tổng thống Trump đã ký ban hành Đạo luật GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act). Đây là luật liên bang đầu tiên thiết lập khung pháp lý cho stablecoin tại Mỹ.
- Cùng tuần đó, Hạ viện cũng thông qua Đạo luật CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act) với tỷ lệ 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống, cho thấy sự ủng hộ từ cả hai đảng. Đạo luật này phân định rõ ràng: tài sản số nào thuộc quyền quản lý của CFTC (được coi là hàng hóa), tài sản nào thuộc SEC (được coi là chứng khoán).
- Tính đến tháng 12/2025, CLARITY Act đang được Thượng viện xem xét. Dù còn một số điểm tranh cãi giữa hai đảng, tuy nhiên khả năng cao luật sẽ được thông qua trong năm 2026.
Điều này rất quan trọng vì hàng loạt quỹ hưu trí, quỹ đầu tư lớn và ngân hàng truyền thống vẫn đứng ngoài cuộc để chờ pháp lý rõ ràng hơn. Khi rào cản này được dỡ bỏ, dòng tiền tổ chức sẽ chảy vào mạnh hơn nhiều so với những gì các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút được.
Như cựu Chủ tịch Ủy ban Tài chính Hạ viện Patrick McHenry nhận định, các đạo luật này sẽ có tác động tương tự như các luật chứng khoán được Quốc hội thông qua vào những năm 1930, giúp Phố Wall trở thành trung tâm tài chính thế giới. Lần này, mục tiêu là biến nước Mỹ thành trung tâm của tài sản số.
5. Token hóa tài sản đang bùng nổ
Nếu bạn hỏi một chuyên gia tài chính truyền thống rằng blockchain có ích gì, câu trả lời phổ biến nhất hiện nay sẽ là: token hóa tài sản – RWA.
Token hóa là quá trình chuyển đổi quyền sở hữu các tài sản thực như trái phiếu, bất động sản, cổ phiếu, hay vàng thành các token kỹ thuật số trên blockchain.
Lấy ví dụ, thay vì mua cả một căn hộ trị giá 1 triệu đô la, bạn có thể mua token đại diện cho 1% căn hộ đó với giá 10.000 đô la, và giao dịch token này 24/7 trên toàn cầu.
Năm 2025 đánh dấu bước nhảy vọt của lĩnh vực này. Tổng giá trị tài sản được token hóa đã vượt mốc 24 tỷ USD, tăng hơn 300% chỉ trong ba năm. Và những tên tuổi đứng sau không phải dạng vừa mà là các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock với quỹ BUIDL hay JPMorgan với nền tảng Onyx. Franklin Templeton, Fidelity, Goldman Sachs, Citi cũng đều đã có sản phẩm token hóa.
Theo dự báo của Boston Consulting Group, thị trường tài sản token hóa có thể đạt 16.000 tỷ USD vào năm 2030.
Khi các tổ chức tài chính lớn xây dựng hạ tầng trên blockchain, họ đang gián tiếp xác nhận giá trị của công nghệ nền tảng. Bitcoin, với vai trò là tài sản phi tập trung lâu đời và thanh khoản nhất, có thể trở thành lớp thanh toán trung lập cho hệ sinh thái này, giống như vàng từng đóng vai trò neo giữ hệ thống tiền tệ truyền thống.
6. Stablecoin trở thành ứng dụng thực tiễn nhất
Nếu có một ứng dụng crypto đã chứng minh được giá trị thực tế, đó chính là stablecoin.
Tính đến giữa năm 2025, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã vượt 250 tỷ USD. Và 99% stablecoin được neo vào đồng đô la Mỹ và được bảo chứng bằng các công cụ tài chính định danh bằng đô la. Theo a16Z, nếu coi stablecoin như một quốc gia, họ sẽ nằm trong TOP 20 chủ nợ lớn nhất nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ.
Điều thú vị là stablecoin không phát triển mạnh nhất ở Mỹ hay châu Âu, mà ở các nền kinh tế đang phát triển. Theo Chainalysis, trong top 10 quốc gia có hoạt động crypto lớn nhất, chỉ có Mỹ không phải là nền kinh tế mới nổi. Ấn Độ dẫn đầu với khoảng 314 triệu người sử dụng stablecoin. Nigeria và Indonesia theo sát phía sau.
Nguyên nhân là ở những nơi đồng nội tệ mất giá nhanh chóng, stablecoin trở thành phao cứu sinh.
- Ở Argentina, hơn 60% người dùng crypto thường xuyên chuyển đổi peso sang stablecoin để bảo vệ tài sản khỏi lạm phát.
- Ở Nigeria, khoảng 20% người dùng cho biết stablecoin chiếm hơn một nửa danh mục đầu tư của họ. Người dân dùng USDT, USDC để trả tiền thuê nhà, mua hàng tạp hóa, nhận lương freelance, và chuyển tiền xuyên biên giới.
Theo 5 Phút Crypto, ưu thế về chi phí là rõ ràng nhất. Hiện tại, việc gửi 200 USD về các nước đang phát triển qua kênh truyền thống tốn trung bình 8,3% phí. Với stablecoin, con số này giảm xuống dưới 0,1%, tiết kiệm hơn 98% chi phí. Thời gian thanh toán cũng rút ngắn từ 2-5 ngày xuống còn vài giây.
Stablecoin và Bitcoin không đối đầu nhau mà bổ trợ nhau. Hãy hình dung stablecoin như tiền mặt trong ví, còn Bitcoin như vàng trong két sắt. Khi hàng trăm triệu người quen với việc sử dụng blockchain thông qua stablecoin, một phần trong số họ sẽ tự nhiên tìm đến Bitcoin như nơi cất giữ tài sản lâu dài.
