1. Smarter Web Company – Từ 5 triệu lên 1,4 tỷ USD trong “nháy mắt”
The Smarter Web Company của Anh là câu chuyện “cổ tích” điển hình. Công ty thiết kế web nhỏ bé này IPO tháng 4/2025 trên sàn Aquis với giá trị chỉ 3,7 triệu bảng (5 triệu USD). Sau khi công bố chiến lược Bitcoin treasury, vốn hóa tăng vọt và đạt giá trị cao nhất là 1 tỷ bảng, tức 1,36 tỷ USD – tăng khoảng 270 lần!
Điều “điên rồ” nhất: Giá trị công ty vào 07/2025 vẫn rất cao là 1 tỷ USD trong khi chỉ nắm giữ hơn 773 BTC có giá 84 triệu đô. Nghĩa là nhà đầu tư sẵn sàng trả gần 12 USD cho 1 USD Bitcoin mà công ty nắm giữ. Nói cách khác, thay vì mua Bitcoin trực tiếp hoặc qua ETF, họ trả giá gấp 12 lần để mua gián tiếp qua cổ phiếu công ty!
Vị CEO còn tuyên bố mục tiêu mua 1.000 BTC vào cuối 2025, với chiến lược “đốt” cổ phiếu để mua Bitcoin, học hỏi từ chiến lược mà MicroStrategy đang sử dụng dưới đây.
2. MicroStrategy – Từ công ty phần mềm thua lỗ đến “ông trùm” 600.000 BTC
MicroStrategy vốn là công ty phần mềm phân tích dữ liệu được thành lập năm 1989. Năm 2000, công ty từng dính scandal kế toán lớn khi phải sửa lại báo cáo tài chính vì khai khống lợi nhuận trong khi thực tế đang thua lỗ. CEO Michael Saylor cũng từng bị phạt 40 triệu USD vì trốn thuế lớn nhất lịch sử Washington.
Năm 2020, Saylor quyết định chuyển hướng hoàn toàn: dùng tiền công ty mua Bitcoin thay vì phát triển phần mềm. Lý do? Mảng phần mềm của họ liên tục thua lỗ. Đến tháng 6/2025, công ty nắm giữ 597.325 BTC, trị giá hơn 64 tỷ USD – chiếm gần 3% tổng lượng Bitcoin trên thế giới. Điều kỳ lạ là mặc dù mảng kinh doanh phần mềm đang thua lỗ, cổ phiếu công ty tăng hơn 3.000% từ năm 2020.
Tháng 2/2025, công ty đổi tên từ MicroStrategy thành Strategy, có lẽ vì cái tên cũ nghe như “chiến lược nhỏ” không phù hợp với tham vọng mua Bitcoin quy mô lớn. Quý 1/2025, công ty đạt “BTC Yield” (lợi suất Bitcoin) 13,7% và tăng mục tiêu cả năm lên 25% – nghĩa là họ dự kiến tăng lượng Bitcoin nắm giữ thêm 1/4 trong năm nay.
Chiến lược của Strategy đơn giản đến mức khó tin: bán cổ phiếu với giá cao hơn giá trị Bitcoin họ sở hữu, sau đó dùng tiền đó mua thêm Bitcoin. Nhà đầu tư sẵn sàng trả 2 USD cho 1 USD giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ – một điều hoàn toàn phi logic. Khi giá Bitcoin tăng, cổ phiếu tăng theo, công ty lại bán thêm cổ phiếu để mua Bitcoin, tạo thành vòng lặp “vô hạn”.
3. Làn sóng toàn cầu – Từ khách sạn Nhật đến công ty cafe Tây Ban Nha
Metaplanet – Khách sạn biến thành “hodler”
Metaplanet, một công ty phát triển khách sạn Nhật Bản, đã chuyển sang mua Bitcoin. Ngay lập tức vốn hoá tăng từ mức đáy lên 6,5-7,4 tỷ USD trong vòng 15 tháng – một mức tăng “100 lần” kể từ khi áp dụng chiến lược Bitcoin treasury. Với 13.350 BTC đang nắm giữ, đây là công ty niêm yết hold nhiều Bitcoin nhất châu Á
CEO Simon Gerovich tuyên bố kế hoạch huy động thêm 5,4 tỷ đô để sở hữu 210.000 BTC vào cuối năm 2027. Mục tiêu đưa Metaplanet trở thành công ty sở hữu nhiều Bitcoin thứ 2 trên thế giới.
Tại sao phải vất vả dọn phòng và khuân vác hành lý khi có thể chỉ ngồi yên mua crypto? Trong bối cảnh lo sợ thuế quan, có vẻ hợp lý khi bỏ mọi hoạt động kinh doanh và chỉ mua crypto – Michael Saylor gọi tất cả những thứ khác là “hoạt động kinh doanh lỗi thời”, không cần thiết.
Các ví dụ toàn cầu khác
- Tesla (Mỹ): Mua 1,5 tỷ USD Bitcoin năm 2021, bán 75% một năm sau với lỗ 204 triệu USD. Nhưng giờ lại trở thành Bitcoin holder lớn, báo cáo lãi 600 triệu USD năm 2024 nhờ thay đổi quy tắc kế toán
- Vanadi Coffee (Tây Ban Nha): Lỗ 3,3 triệu euro với 6 quán cafe nhưng được cổ đông chấp thuận đầu tư tới 1 tỷ euro vào Bitcoin – gấp 180 lần vốn hóa
- The Blockchain Group (Pháp): Công ty Bitcoin treasury đầu tiên châu Âu, mục tiêu mua 260.000 BTC (1% tổng cung) vào năm 2033
- Méliuz (Brazil): Fintech với 30 triệu người dùng, cổ phiếu tăng 117% từ khi áp dụng chiến lược Bitcoin
- Next Technology (Trung Quốc): Công ty AI sắp bị NASDAQ hủy niêm yết vì giá quá thấp. Dùng chiêu của MicroStrategy (thông báo mua Bitcoin → giá tăng → bán cổ phiếu → mua thêm Bitcoin) để đẩy giá lên và giữ được niêm yết.
4. Rủi ro khổng lồ – “Bom nợ” chưa phát nổ
Điều đáng sợ nhất: chiến lược Bitcoin treasury chưa từng được thử thách trong crypto winter thực sự. Các công ty này sinh ra trong thời Bitcoin tăng giá – họ chưa biết cảm giác Bitcoin giảm 80% và không phục hồi trong 3 năm như giai đoạn 2018-2020.
Vay 0% lãi suất – Công thức thảm họa
Nhiều công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi lãi suất 0% – nhà đầu tư không lấy lãi vì hy vọng cổ phiếu tăng mạnh. Nhưng nếu Bitcoin sụp 50%:
- Công ty không có tiền trả nợ (vì Bitcoin đã mất giá)
- Cổ phiếu sụp nhanh gấp 2-3 lần Bitcoin do đòn bẩy
- Trái phiếu không thể chuyển đổi thành cổ phiếu (vì cổ phiếu quá rẻ)
Kết cục: Phá sản hàng loạt
Cổ phiếu “nhảy múa” gấp 3 lần Bitcoin
Patrick Boyle chỉ ra một điều đáng sợ: cổ phiếu các công ty Bitcoin treasury dao động mạnh gấp 2-3 lần Bitcoin. Nguyên nhân từ nhóm dùng tiền vay để đầu tư (gọi là đòn bẩy) và bị ép phải:
- Mua thêm khi giá đang tăng (để giữ tỷ lệ đòn bẩy)
- Bán tháo khi giá đang giảm (để trả nợ)
Điều này giống như đổ xăng vào lửa – khiến giá càng tăng thì tăng mạnh hơn, càng giảm thì giảm thảm hơn. Kết quả kinh hoàng:
- Bitcoin giảm 20% → Cổ phiếu có thể mất 60%
- Ai vay tiền mua sẽ phải bán gấp để trả nợ
- Tạo hiệu ứng domino – người này bán khiến người kia cũng bán
Giống như ngồi tàu lượn siêu tốc – thú vị khi lên cao, nhưng kinh hoàng khi lao xuống!
Chưa ai biết ai đang “bơi khỏa thân”
Warren Buffett từng nói: “Chỉ khi thủy triều rút, ta mới biết ai đang bơi khỏa thân”. Standard Chartered cảnh báo 50% công ty Bitcoin treasury sẽ gặp khó nếu Bitcoin dưới 90.000 USD khi:
- Nhiều công ty mua Bitcoin ở giá 100.000+ USD
- Kế toán “theo giá thị trường” buộc ghi nhận lỗ mỗi quý
- Cổ đông hoảng loạn, đòi bán Bitcoin để cắt lỗ
5. Tương lai nào cho xu hướng “bỏ nghề đi mua Bitcoin”?
Michael Saylor dự đoán Bitcoin sẽ đạt 49 triệu USD vào năm 2045, ông không hề phiền khi các công ty khác copy chiến lược của mình. Ngược lại, Saylor còn thuyết phục Microsoft nên mua Bitcoin thay vì mua lại cổ phiếu của chính họ – gọi đó là “chiến lược vốn lỗi thời”.
Lý do rất đơn giản: Saylor sở hữu Bitcoin, không sở hữu cổ phiếu Microsoft. Nếu họ mua Bitcoin, giá sẽ tăng và ông sẽ giàu hơn. Patrick Boyle gọi đây là “lợi ích cá nhân rõ ràng” khi Saylor đi khắp nơi thuyết phục người khác mua tài sản mà ông đang nắm giữ.
Các chuyên gia cảnh báo rất mạnh mẽ về làn sóng này, Giáo sư Aswath Damodaran (NYU) gọi đây là “sự điên rồ”, cho rằng kho bạc doanh nghiệp nên là quỹ khẩn cấp, không phải nền tảng đầu cơ. Nếu xu hướng này lan rộng thì thảm hoạ có thể xảy ra nếu giá Bitcoin giảm sâu. Thậm chí khá vô lý khi nhà đầu tư chấp nhận mua cổ phiếu của các công ty này với mức chênh lệch giá khổng lồ gấp 2 đến 15 lần để gián tiếp sở hữu Bitcoin – thay vì mua Bitcoin trực tiếp.
Câu hỏi lớn là: Đây là “cách mạng tài chính” hay chỉ là “bong bóng 2.0”? Lịch sử cho thấy mọi chiến lược “kiếm tiền dễ dàng” đều có ngày kết thúc. Nhưng với Bitcoin ở mức 107.000 USD và vẫn tăng, có vẻ như “ngày tận thế” vẫn chưa đến – ít nhất là chưa đến hôm nay.
Nguồn tham khảo:
- Patrick Boyle – “Bitcoin on the Balance Sheet: Why Companies Are Turning to Crypto as a Treasury Strategy” (YouTube – phân tích chi tiết về xu hướng)
- Bitcoin Magazine – Các bài phân tích về Smarter Web Company và xu hướng Bitcoin treasury (2025)
- CNBC – “Public companies bought more bitcoin than ETFs for third quarter” và các báo cáo thị trường (2025)
- Financial Times – Phân tích về Bitcoin treasury companies tại Anh và toàn cầu (2025)
- Standard Chartered – Báo cáo về rủi ro của Bitcoin treasury strategies (2025)
Đọc thêm :
