1. Tổ chức chi 8,6 tỷ USD nhưng giá coin không tăng?
Theo PitchBook, các tổ chức đã chi 8,6 tỷ USD cho 267 thương vụ mua lại và sáp nhập (M&A) trong năm 2025. Thậm chí, với dữ liệu của Architect Partners, ngân hàng đầu tư chuyên về M&A thì con số này còn lên tới 12,9 tỷ USD.
Con số này cho thấy một thực tế rằng trong tổng lượng tiền đổ vào crypto, một phần đáng kể được dùng để mua lại dự án thay vì rót thẳng vào token. Nhiều dự án yếu kém không thể sống sót trong chu kỳ khắc nghiệt này. Khi không có doanh thu trong thời gian dài, họ buộc phải đóng cửa hoặc chấp nhận bị thâu tóm bởi những công ty mạnh hơn.
Điều này làm gợi nhớ đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi ngay cả những ông lớn như Lehman Brothers cũng phá sản và bị thâu tóm bởi những người hiểu luật chơi. Sau cuộc khủng hoảng, kẻ mạnh thì ngày càng mạnh hơn và mức độ tập trung ngành tăng lên đáng kể.
Nghe có vẻ tiêu cực vì quyền lực đang dồn về một số ít tay chơi lớn nhưng điểm tích cực là những ý tưởng tốt sẽ lại nằm trong tay những tổ chức có tiềm lực để phát triển mạnh mẽ hơn. Cuối cùng, người dùng, những nhà đầu tư crypto là người hưởng lợi từ những sản phẩm thực sự chất lượng.
2. Các thương vụ M&A khổng lồ năm 2025
Một số thương vụ mua lại & sáp nhập nổi bật trong năm 2025 phải kể đến như:
Coinbase và tham vọng Everything Exchange
Vào ngày 08/05/2025, Coinbase bất ngờ công bố chi 2,9 tỷ USD để mua lại nền tảng phái sinh quyền chọn (options) crypto lớn nhất trên thế giới, Deribit.
Thương vụ thâu tóm kỷ lục này mang tới cho Coinbase 2 lợi ích lớn nhất:
- Vị thế: Với khối lượng giao dịch trong năm 2024 lên tới 1.000 tỷ USD và Open Interest thường xuyên duy trì ở trên mức 30 tỷ USD, việc mua lại này ngay lập tức đưa Coinbase lên vị thế top đầu ở mảng phái sinh quyền chọn Crypto.
- Miếng bánh ngon: Mặc dù còn khá xa lạ với người dùng thông thường, nhưng Deribit lại là nơi được các nhà đầu tư tổ chức như market makers, công ty đầu tư, quỹ phòng hộ,… sử dụng để giao dịch quyền chọn. Mua được Deribit, Coinbase có thể cung cấp sản phẩm phái sinh này cho giới tài phiệt Phố Wall.
Ngoài ra, CEO Brian Armstrong cho biết đội ngũ của ông còn thực hiện thêm nhiều thương vụ M&A khác để mua lại các nền tảng như Spindl (quảng cáo on-chain), Vector.fun (memecoin),… với mục tiêu rất rõ ràng, biến Coinbase trở thành Everything Exchange, một siêu ứng dụng nơi mà người dùng có thể giao dịch tất cả mọi thứ.
Ripple mua lại Hidden Road và GTreasury
Ripple sau khi có được chiến thắng trước SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) trong vụ kiện kéo dài 5 năm đã chi tổng cộng 2,7 tỷ USD để thực hiện loạt thương vụ thâu tóm đình đám. Trong đó, nổi bật nhất là 2 thương vụ:
- 1,25 tỷ USD mua Hidden Road: Đây là một công ty môi giới hàng đầu thế giới, chuyên cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ, cho vay ký quỹ và lưu ký dành cho các quỹ đầu cơ. Sau khi sở hữu Hidden Road, Ripple đổi tên công ty này thành Ripple Prime và chính thức bước chân vào sân sau của các ngân hàng đầu tư.
- 1 tỷ USD mua GTreasury: Đây là công ty cung cấp hệ thống quản lý vốn cho các tập đoàn nằm trong Fortune 500 (như American Airlines, Volvo). Hệ thống này xử lý dòng tiền lên tới 12.500 tỷ USD mỗi năm.
Với những thương vụ M&A này, Ripple đang thể hiện tham vọng xây dựng giải pháp tài chính toàn diện để cạnh tranh với hệ thống tài chính truyền thống hoạt động kém hiệu quả như hiện nay.
Kraken thâu tóm NinjaTrader
Không chịu kém cạnh so với Coinbase, Kraken – một sàn Crypto lâu đời khác tại Mỹ cũng chi 1,5 tỷ USD để thâu tóm NinjaTrader.
NinjaTrader là nền tảng giao dịch phái sinh có tuổi đời 20 năm tại Mỹ và họ đang sở hữu giấy phép FCM (Futures Commission Merchant) của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC). Chiến lược mua lại này cho phép Kraken sở hữu giấy phép hoạt động ở mảng phái sinh ngay lập tức thay vì phải chờ đợi 3 năm theo cách thông thường và có nguy cơ bị từ chối rất cao.
Theo nhiều nhận định, bước đi này của Kraken còn được cho là để làm đẹp hồ sơ nhằm chuẩn bị cho đợt IPO dự kiến vào quý 1/2026. Với vị thế là một nền tảng giao dịch đa tài sản được cấp phép đầy đủ, Kraken tự tin có thể đạt tới mức định giá 20 tỷ USD khi lên sàn chứng khoán Hoa Kỳ.
Stripe mua Bridge
Stripe, một công ty xử lý thanh toán trực tuyến đã thâu tóm nền tảng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD. Đáng chú ý, con số này được cho là cao gấp 5,5 lần so với mức định giá chỉ 200 triệu USD của Bridge.
Việc mua lại Bridge giúp rút ngắn quy trình phát triển sản phẩm từ 2 năm xuống chỉ còn 1 tháng, cho phép Stripe ngay lập tức tham gia tranh giành miếng bánh stablecoin đang phát triển rầm rộ trong những tháng cuối năm 2025.
Vào ngày 25/11/2025, Stripe còn cho thấy quyết tâm lấn sân vào lĩnh vực thanh toán crypto khi hợp tác với công ty tài chính Klarna cho ra mắt sản phẩm stablecoin đầu tiên – KlarnaUSD thông qua công nghệ của Bridge. Ngoài ra, Stripe còn hợp tác với Paradigm để cho ra mắt stablecoin chain có tên là Tempo, được thiết kế chuyên biệt cho thanh toán stablecoin.
3. Tại sao thị trường M&A bùng nổ trong năm 2025?
SEC “thay máu”
Sự thay đổi lớn nhất là từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), khi Gary Gensler – người được mệnh danh là hung thần giới crypto đã từ chức vào 20/01/2025, đúng ngày ông Donald Trump nhậm chức Tổng thống Hoa Kỳ.
Với vai trò tạm quyền Chủ tịch SEC, thay vì quản lý bằng cách trừng phạt như người tiền nhiệm, Mark Uyeda sử dụng chiến lược đối thoại. Kết quả là nhiều vụ kiện tụng liên quan đến Crypto tại Hoa Kỳ được hủy bỏ, điển như như Ripple, Binance hay Coinbase.
Đặc biệt hơn, một số vụ kiện còn được hủy bỏ theo hình thức không được khởi kiện lại, mang đến sự an tâm tuyệt đối cho các tổ chức tài chính khi rót vốn vào thị trường crypto.
Giấy phép ngân hàng OCC
Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) cấp giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia chuyên về tài sản kỹ thuật số cho hàng loạt cái tên lớn như BitGo, Circle, Ripple, Paxos và Fidelity Digital Assets vào ngày 13/12/2025, theo Forbes.
Điều này có nghĩa là các công ty Crypto được cấp phép có thể truy cập trực tiếp vào hệ thống thanh toán của FED, cung cấp dịch vụ lưu ký và thanh toán ngang hàng với các ngân hàng truyền thống mà không cần phải qua tổ chức trung gian.
Đạo luật GENIUS Act
GENIUS Act được ký ban hành vào ngày 18/07/2025 đã giải phóng stablecoin khỏi sự quản lý chồng chéo của cả SEC và CFTC.
Đạo luật này kết hợp với giấy phép của OCC càng giúp cho các ngân hàng và công ty thanh toán yên tâm hơn trong việc triển khai dịch vụ stablecoin. Điều này có thể giải thích vì sao lĩnh vực stablecoin bùng nổ mạnh mẽ mà chúng ta đã thấy trong giai đoạn giữa cuối năm 2025.
4. Năm 2026 sẽ ra sao?
Với những gì đã diễn ra trong năm 2025, 5 Phút Crypto nhìn thấy một số xu hướng tích cực trong năm 2026 như:
- Chất lượng dự án được nâng cao: Việc thâu tóm giúp các ông lớn ngay lập tức tham gia vào các ngách của thị trường Crypto, dự kiến sẽ có nhiều thương vụ như vậy diễn ra trong năm 2026. Điều này giúp thanh lọc thị trường, các dự án yếu kém, không đủ nguồn lực phát triển sẽ bị loại bỏ hoặc bị thâu tóm để nhường sân chơi cho những sản phẩm thực sự chất lượng.
- Số dự án Crypto IPO tăng mạnh: Với những chính sách mở đường cho Crypto trong năm 2025 và một số dự án tiên phong như Coinbase, Circle hoặc sắp tới là Kraken, làn sóng IPO tại Hoa Kỳ có thể xuất hiện và đưa dòng tiền truyền thống tiếp cận đến thị trường.
- Lằn ranh giữa Công ty crypto và Công ty tài chính dần bị xoá bỏ: Và khi 2 xu hướng trên diễn ra mạnh mẽ, crypto sẽ không còn là một ngành đặc thù nữa mà có thể đứng ngang hàng với lĩnh vực tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, nhiều điểm đối lập cũng sẽ hình thành:
- Mua công ty chứ không mua token: Trong năm 2025, hàng chục tỷ USD chỉ đổ vào để thâu tóm chứ không mua token. Điều này khiến cho giá token lẹt đẹt, hay thậm chí giảm mạnh khi mất đi động lực mua từ các tổ chức.
- Giảm khả năng phát hành token: Nếu như các dự án có kế hoạch IPO để tiếp cận nguồn vốn truyền thống thì khả năng ra token bị thấp đi đáng kể. Bởi vì việc phát hành token có thể khiến họ gặp rủi ro pháp lý. Lúc này, những người chịu ảnh hưởng nhiều nhất chính là các thợ săn airdrop, khi nhiều kèo ngon bắt đầu chọn hướng IPO thay vì phát hành token.
Như vậy, cuộc chơi Crypto của các tổ chức tại Mỹ đang có dấu hiệu chuyển hướng để phù hợp với những chính sách và đạo luật mới. Mặt tích cực là thị trường ít hỗn loạn hơn, sản phẩm chất lượng hơn. Nhưng mặt trái là token mất đi động lực thu hút dòng tiền lớn. Nếu thực sự năm 2026 trọng tâm của thị trường Crypto đổ dồn về Hoa Kỳ thì quy luật cuộc chơi, đặc biệt là đối với token sẽ có nhiều thay đổi.
Ý kiến của bạn như thế nào? Để lại bình luận cho 5phutcrypto.io biết với nhé!
