Kevin Warsh là ai và tác động đến thị trường tài chính?

1. Kevin Warsh là ai?

Trong buổi họp báo tối 29/1, Tổng thống Trump xác nhận sẽ công bố người được đề cử vào vị trí Chủ tịch FED vào sáng thứ Sáu giờ Mỹ, tức tối 30/01/2026 tại Việt Nam. Cùng ngày, CNN đưa tin Kevin Warsh có mặt tại Nhà Trắng, làm dấy lên đồn đoán rằng ông đã vượt qua các ứng viên khác.

Kevin Warsh từng giữ vị trí Thống đốc FED từ năm 2006 – 2011 dưới thời Tổng thống George W. Bush. Khi được bổ nhiệm ở tuổi 35, ông là người trẻ nhất trong lịch sử được ngồi vào Hội đồng Thống đốc FED.

Trước khi gia nhập FED, Warsh làm việc tại ngân hàng đầu tư Morgan Stanley trong bộ phận Mua bán và Sáp nhập (M&A), sau đó trở thành Trợ lý đặc biệt về Chính sách Kinh tế cho Tổng thống Bush và Thư ký điều hành của Hội đồng Kinh tế Quốc gia. Hiện tại, ông là Học giả tại Viện Hoover thuộc Đại học Stanford và cố vấn tại Duquesne Family Office của tỷ phú Stanley Druckenmiller.

Một chi tiết làm 5 Phút Crypto chú ý là Warsh kết hôn với Jane Lauder, cháu gái của nhà sáng lập tập đoàn mỹ phẩm Estée Lauder. Bố vợ của ông, tỷ phú Ronald Lauder, là bạn thân lâu năm của Trump và là nhà tài trợ lớn cho Đảng Cộng hòa. Mối quan hệ này được cho là một trong những lợi thế giúp Warsh tiếp cận được vòng trong của quyền lực.

2. Chính sách tiền tệ của FED sẽ thay đổi thế nào khi Warsh nắm quyền?

Warsh có quan điểm khác biệt so với Jerome Powell khi điều tiết nền kinh tế

2.1 Warsh là diều hâu hay bồ câu?

Đây là câu hỏi khiến nhiều nhà đầu tư đau đầu. Trong quá khứ, Warsh nổi tiếng là người có quan điểm diều hâu, nghĩa là ưu tiên kiểm soát lạm phát hơn kích thích tăng trưởng. Năm 2011, ông từ chức khỏi FED vì bất đồng với chương trình Nới lỏng định lượng (QE) của Chủ tịch Ben Bernanke.

Tuy nhiên, trong những tháng gần đây, Warsh lại thể hiện quan điểm ủng hộ cắt giảm lãi suất. Trump cũng xác nhận rằng “Ông ấy nghĩ cần phải giảm lãi suất”. Sự thay đổi này khiến nhiều người đặt câu hỏi: Warsh thực sự muốn gì, hay ông đang điều chỉnh quan điểm để phù hợp với mong muốn của Trump?

2.2 “Lạm phát là một sự lựa chọn”

Câu nói nổi tiếng nhất của Warsh là “Inflation is a choice“, tạm dịch là “Lạm phát là một sự lựa chọn”. Ý của ông là lạm phát không phải điều tự nhiên xảy ra, mà là hậu quả từ những quyết định sai lầm của FED.

Warsh cho rằng FED đang hiểu sai về nguyên nhân gây ra lạm phát. Quan điểm truyền thống tin rằng khi nền kinh tế tăng trưởng quá nóng và người lao động được trả lương cao, giá cả sẽ tăng theo. Nhưng Warsh nghĩ khác. Theo ông, thủ phạm thực sự là bảng cân đối kế toán 7 nghìn tỷ đô la của FED, nơi đang bơm quá nhiều tiền vào hệ thống.

Từ đó, Warsh đề xuất một công thức mà nhiều người xem là rất nghịch lý: cắt giảm lãi suất nhưng đồng thời thu hẹp bảng cân đối kế toán. Logic của ông là nếu FED rút bớt tiền ra khỏi hệ thống, lạm phát sẽ tự hạ nhiệt. Khi đó, FED có thể giảm lãi suất mà không lo giá cả tăng vọt.

Tuy nhiên, một số nhà kinh tế không đồng tình. Họ cho rằng nếu Warsh rút tiền ra khỏi hệ thống quá nhanh, nền kinh tế có thể bị siết chặt và tăng trưởng chậm lại. Còn ý tưởng vừa rút tiền vừa giảm lãi suất của ông thì bị xem là viển vông, thiếu cơ sở thực tế.

2.3 Kevin Warsh muốn FED phối hợp với Bộ Tài chính

Một đề xuất gây tranh cãi khác của Warsh là kêu gọi một “Hiệp định FED-Bộ Tài chính mới”, tương tự thỏa thuận năm 1951 sau Thế chiến II. Ông cho rằng FED và Bộ Tài chính cần phối hợp để quản lý nợ quốc gia hiệu quả hơn, thay vì hoạt động như hai thực thể riêng biệt.

Quan điểm này phù hợp với mong muốn của Trump khi Tổng thống từng nhiều lần nói rằng Chủ tịch FED nên tham vấn Tổng thống về các quyết định lãi suất. Với Warsh, sự độc lập của FED không có nghĩa là cô lập khỏi chính quyền.

3. Thái độ của Kevin Warsh với thị trường Crypto

Warsh có quan điểm khá phức tạp về crypto. Một mặt, ông từng đầu tư vào các startup crypto, bao gồm dự án stablecoin thuật toán Basis (đã đóng cửa) và Bitwise, công ty quản lý quỹ chỉ số crypto. Ông cũng từng nói rằng Bitcoin có thể đóng vai trò như “kho lưu trữ giá trị bền vững, tương tự vàng”.

Mặt khác, Warsh tỏ ra hoài nghi về việc Bitcoin có thể trở thành phương tiện thanh toán phổ biến do biến động giá quá lớn. Ông từng viết trên Wall Street Journal năm 2022 rằng “Tiền mã hóa là cách gọi sai. Nó không bí ẩn và cũng không phải tiền. Nó là phần mềm.”

Điều khiến cộng đồng crypto lo ngại nhất là Warsh ủng hộ việc Mỹ phát triển đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để cạnh tranh với đồng Nhân dân tệ số của Trung Quốc. Quan điểm này đi ngược với cam kết của Trump khi ông từng tuyên bố sẽ ngăn chặn mọi nỗ lực phát triển đồng đô la kỹ thuật số.

Việc ông ủng hộ lãi suất thấp là tin tốt cho các tài sản rủi ro. Khi lãi suất giảm, dòng tiền có xu hướng chảy vào các kênh đầu tư sinh lời cao hơn như cổ phiếu và crypto. Tuy nhiên, nếu FED dưới thời Warsh đẩy mạnh phát triển đồng đô la kỹ thuật số, stablecoin và các dự án thanh toán phi tập trung có thể phải đối mặt với cạnh tranh trực tiếp từ chính phủ.

5 Phút Crypto đã từng phân tích rằng Bitcoin vẫn đang phản ứng như một tài sản rủi ro, tăng khi thanh khoản dồi dào và giảm khi dòng tiền cạn kiệt. Vấn đề với Warsh là ông muốn giảm lãi suất nhưng đồng thời cũng muốn thu hẹp bảng cân đối kế toán. Hai thứ này có thể triệt tiêu lẫn nhau.

Dù ai ngồi vào ghế Chủ tịch FED, chúng ta cũng cần theo dõi hai mốc thời gian quan trọng. Tháng 5/2026 là khi nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc và người mới chính thức nhậm chức. Từ đây, chính sách của FED mới thực sự bắt đầu thay đổi.

Nửa sau năm 2026 là giai đoạn mà nhiều nhà đầu tư đang hướng tới. Nếu Chủ tịch mới bắt đầu triển khai chính sách nới lỏng, đây có thể là lúc dòng tiền quay lại thị trường mạnh mẽ hơn.